(电子商务研究中心讯) 香港投行天灏资本周五发布研究报告,将阿里巴巴的股票评级从“持有”上调至“买入”,并给予84美元的目标股价。
以下为报告主要内容:
阿里巴巴将于10月27日美国股市开盘前公布2016财年第二财季财报。基于我们私有的数据,阿里巴巴该季度业绩将好于分析师平均预期。这是由于天猫佣金率的提高,以及淘宝的广告收入进一步增长。关于2016财年第三财季,我们认为,淘宝近期对搜索广告位商业化的加强将带来帮助。随着阿里巴巴逐渐解决当前的问题,我们认为阿里巴巴最困难的时期已经过去,未来的利润率和增长率将保持稳定。因此,我们将阿里巴巴的股票评级从“持有”上调至“买入”,并给予84美元的目标股价。
预计第二财季营收将好于预期
根据我们私有的数据,我们认为,2016财年第二财季,阿里巴巴的GMV(商品交易总额)将为7160亿元人民币,同比增长29%,环比增长6%。其中,天猫的GMV很可能为2670亿元人民币,同比增长52%,环比增长9%;淘宝的GMV很可能为4490亿元人民币,同比增长18%,环比增长5%。
由于家居园艺和旅行等商品品类的GMV增长,佣金率(即佣金收入占天猫GMV的百分比)将出现上升。关于淘宝的广告收入,我们认为,收藏夹商品数量与收藏夹用户数量之间有着很强的相关性。我们认为,这一广告营收将同比增长约35%。将以上这些考虑在内,我们认为阿里巴巴第二财季营收很可能将为213.64亿元人民币,好于分析师平均预期。
估值和目标股价
随着阿里巴巴逐渐解决当前的问题,例如移动服务普及率、商业化率和GMV的增长,我们认为阿里巴巴已走过了最困难的阶段,未来将有稳定的利润率和增长率。因此我们将其股票评级上调至“买入”,目标股价为84美元。这相当于2017财年每股收益预期3.23美元的26倍。
风险
1)无法转化移动用户,促使这些用户在天猫平台上交易;2)无法吸引商户在淘宝移动端投放广告;3)无法控制平台上的假货问题;4)失去用户信任;5)激烈的市场竞争;6)宏观经济状况;7)公司经营历史较短;8)在与华尔街沟通时缺乏经验。(来源:金融界股票;编选:中国电子商务研究中心)